市场一直以原料药的老眼光看待亿帆医药，可能忽略了其在创新药上的价值和决心。
本文结论（1）亮点
①亿帆作为泛酸钙行业世界龙头，对上下游有较大议价权，跟同行竞争对手相比有规模优势、技术优势，泛酸钙是名副其实的现金牛业务，支撑着亿帆其他业务的发展。
②医药产销板块近年来通过外延并购，已初步建成全球产销网络。对比一般医药流通企业，亿帆该板块的净利率更高，扩张爆发力更强，拥有更大的想象空间。
③亿一生物的创新药研发质量相较国内同行处于领先水平，，这可能是被市场忽略掉的重要价值。
④医药研发、产销板块间的协同作用——“两个小协同、一个大协同”，正逐步显现其独特价值。
⑤回顾亿帆借壳以来的资本运作手段，可以得出亿帆团队有独到投资眼光、高超投资技巧的结论，对公司外延式发展形成有力的支撑和帮助。
⑥横向对比其他可比上市公司，亿帆的市盈率、市净率、市销率指标均低于平均水平；纵向对比，现阶段市净率处于历史低位。
（2）风险点
①根据亿帆的原料药竞争策略，且随着行业竞争加剧，中短期内泛酸钙价格有继续底部震荡的可能性，导致整个行业利润持续承压。
②相比优秀药企，亿帆的研发费用资本化占比较高，在财务处理上不够谨慎，有虚增无形资产，做高当期利润的嫌疑。
③未来重点发展的医药产销业务毛利率低于原料药业务，而离创新药业务贡献业绩为时尚早，未来一至两年内，公司的整体毛利率有继续下降的趋势，若营收规模不能高速增长，可能导致净利增长乏力。
④由于新药研发具有不可消除的风险，加上鲜有中国药企挑战在FDA监管下进行临床试验，而亿一生物近年来预期到达研发里程碑节点的各时间点屡有延后，因此依然存在F、F研发进度跳票，甚至失败的风险。
（3）未来跟踪要点
①泛酸钙价格走势是探底回升还是继续低位徘徊。
②“”产品的放量情况是否能达预期目标。
③F、F研发的进展是否达到预期，亿一生物研发管线的扩充情况。
④持续